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两年亏23亿后上市 高瓴、腾讯、雀巢都来了
来源:清一色财经     时间:2023-01-24 21:00:20

宠物医院的资本化与产业竞争进入新阶段。

1月24日,新瑞鹏宠物医疗集团正式递交IPO招股书,寻求纳斯达克上市。IPO所募集款项计划用于提升宠物医疗服务、加强品牌及研发。


(相关资料图)

招股书显示,新瑞鹏经营宠物医疗服务、供应链服务和本地生活服务三大支柱业务,延伸发展出第三方诊断、兽医继续教育及行业级企业服务等其他业务板块。

据弗若斯特沙利文数据,就医院数目及宠物医疗服务收入而言,2020年及2021年,新瑞鹏是中国最大、全球第二大的宠物医疗服务平台。

看盈利情况,新瑞鹏近两年收入持续增长,但累计亏损却超过20亿元,业务尚处投入期,难言乐观;以股东背景而言,高瓴、腾讯、雀巢等一众产业资本及知名机构均为其投资人,可谓豪华。

“宠物医院产业此前数年一直处于高速增长与并购整合的阶段,背后是各路资本的跑马圈地与大力征伐,除新瑞鹏外,还有瑞派、瑞辰等后起者在追赶。”和泰资产一位消费行业资深研究员对记者说,“新瑞鹏开店数虽然领先,但竞争优势并不那么明显。目前产业整体渗透率、集中度仍较低,由于宠物医院需要持续高投入,因此尽快上市融资几乎是各家必走之路,未来鹿死谁手尚未可知。”

两年亏超20亿

先看新瑞鹏的财务状况。

招股书显示,新瑞鹏2020年、2021年营收分别为30亿元、47.84亿元;运营亏损分别为9.8亿元、13.53亿元;净亏损分别为10亿元、13.11亿元。

也就是说,新瑞鹏在两年内亏损超过20亿元。

2022年前9个月,新瑞鹏营收43.15亿元,上年同期的营收为34亿元;运营亏损10.64亿元,上年同期的运营亏损为9.05亿元;净亏损为11亿元,上年同期的净亏损为8.57亿元。

新瑞鹏2020年、2021年调整后的息税折旧摊销前利润分别为-6.15亿元、-8.52亿元;2022年前9个月调整后的息税折旧摊销前利润为-7.49亿元,上年同期为-5.17亿元。

次看细分业务,新瑞鹏2020年、2021年以及截至2022年9月30日的九个月,宠物医疗服务占总营收比分别为68.3%、62.2%及52.9%;供应链服务分别占总营收的19.7%、26.8%及36.5%;本地生活服务为12.0%、11.0%及10.6%。

可见宠物医院虽占比过半,但新业务也呈现多点开花的良好态势。

再看用户情况,2020年、2021年及截至2022年9月30日止九个月,新瑞鹏分别为约170万名、250万名及220万名活跃客户提供宠物治疗服务,分别完成约430万例、580万例及470万例医疗病例。

此外,招股书显示,截至2022年9月30日,新瑞鹏现金及现金等价物为8.55亿元,受限制现金15.71亿元,相较其开店及运营需求,仍显捉襟见肘。

随着近两年疫情的影响,新瑞鹏的线下门店扩张明显放缓。新瑞鹏董事长彭永鹤曾公开表示,“受冲击最严重的时候,线下有几百家分院暂停营业。”

“随着疫情影响渐退,预计2023年对宠物医院行业应该是个不错的恢复年景。”前述和泰资产人士说。

宠物医院前景广阔

从市场规模看,中国是全球第二大宠物市场,其市场规模从2015年的943亿元增长到2021年的2656亿元,复合年增约为18.8%。

公开资料显示,2021年,中国一线城市每只陪伴宠物的年平均支出约为4700元,仅为美国每只陪伴宠物年平均支出(约8100元人民币)的58.0%。

这意味着,中国宠物市场仍存在巨大的发展空间。

同时,宠物是一门关乎于“人性”的生意。伴随第一波中国宠物的老龄化、主人对宠物健康意识的日益提高,深度重复医疗服务的需求也会迅速增加。

然而我国宠物医疗资源分配严重不均,且高度分散。

鲸准发布的《宠物医疗行业报告》显示,2019年,全国共有宠物医院10000-15000家,其中大规模连锁医院数量占比不足15%。

据弗若斯特沙利文数据,中国的宠物医疗行业将是保持最快增速的子行业,其市场规模从2015年的200亿元增至2021年的545亿元,复合年增长率为18.2%,预计将于2026年增至1356亿元,复合年增长率为20%,高于中国宠物行业的整体增长率。

与宠物食品和宠物用品等集中度较高、成熟的子行业相比,中国宠物医疗行业正处于快速整合期,市场龙头的占有率或会越来越高。

高瓴腾讯雀巢位列股东

新瑞鹏的前身是瑞鹏宠物医院。

1998年,瑞鹏第一家医院深圳华南总院开业。之后,瑞鹏在深圳开了数十家医院。不过直到2012年,瑞鹏才走出深圳。

2016年,瑞鹏登陆新三板。据瑞鹏公开转让说明书,截至公转书出具之日,公司已在深圳、广州、上海、长沙四个城市开设了70家直营连锁宠物医院。

此后,瑞鹏开启了快速融资历程,并于2018年接受高瓴资本战略投资、与旗下宠物医院进行整合,奠定了今天新瑞鹏超过1000家线下门店的“基业”。

据招股书披露,除高瓴资本外,新瑞鹏还先后获腾讯、德国医药企业勃林格殷格翰的战略投资,及雪湖资本、OrbiMed、Aspex Management、Lake Bleu Capital(清池资本)等多家海内外机构的财务投资。

2020年9月,新瑞鹏完成金额达数亿美元的战略融资,由腾讯领投,勃林格殷格翰与碧桂园创投战略投资,雪湖资本、OrbiMed、Aspex Management、清池资本(Lake Bleu Capital)等多家机构跟投。

融资完成后,新瑞鹏估值达到300亿元人民币。

但就在披露招股书之前一个月,雀巢集团于2022年12月23日宣布战略投资新瑞鹏,同时雀巢普瑞纳将与新瑞鹏开展战略合作,协同深耕中国宠物市场。

据招股书披露,IPO前,新瑞鹏董事长彭永鹤持股为31.8%,Yanzhong Zhang持股为2.2%,Hillhouse Entities(高瓴资本)持股为35.8%。

责编:郭晨希 校对:孙洁华

制作:何永欣 图编:张大伟

审读:朱建华 监制:浦泓毅 签发:林艳兴

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